DCF là gì? Những thông tin cơ bản về dòng tiền chiết khấu

DCF (Discounted Cash Flow) hay còn được gọi là dòng tiền chiết khấu. Đây là thuật ngữ dùng trong việc định giá một khoản đầu tư nào đó. Tuy nhiên, DCF là gì vẫn là một câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư đang tìm kiếm câu trả lời.

Dòng tiền chiết khấu DCF là gì?

DCF (Discounted Cash Flow) hay được biết đến với tên “dòng tiền chiết khấu”. Đây là một phương pháp hữu hiệu được sử dụng trong việc tính giá trị của một khoản đầu tư nào đó bằng cách dựa vào dòng tiền của khoản đầu tư đó trong tương lai.

Hiểu một cách đơn giản, DCF được sử dụng bởi các nhà đầu tư để tính toán giá trị của một khoản đầu tư nào đó. Khoản đầu tư đó có thể là tài sản, trái phiếu, cổ phiếu giao dịch, bất động sản, tiền mặt,…hoặc là bất cứ loại hình đầu tư nào khác cps kỳ vọng sẽ tạo được ra dòng tiền.

DCF sẽ được các nhà đầu tư tính toán dựa vào các dòng tiền của khoản đầu tư đó trong tương lai. Nhờ đó, các nhà đầu tư có thể dự tính được mức độ hấp dẫn, khả năng sinh lời cũng như cơ hội đầu tư.

Dòng tiền chiết khấu DCF sẽ đánh giá được giá trị nội tại của một doanh nghiệp. Nếu giá trị mà doanh nghiệp đạt được bằng cách thông qua DCF cao hơn so với giá trị đầu tư hiện tại thì chứng tỏ, đây chính là một cơ hội kinh doanh sinh lời hấp dẫn dành cho nhà đầu tư.

Cách tính dòng tiền chiết khấu DCF là gì?

Tuy dòng tiền chiết khấu DCF là một khái niệm khá đơn giản, nhưng để có thể hiểu rõ hơn về các mô hình DCF, nhà đầu tư cần lưu ý một số điểm như sau:

Ta phải dự tính được các dòng tiền mà nhà đầu tư mong đợi khoản đầu tư của mình sẽ tạo ra được trong tương lai trước khi thực hiện việc chiết khấu dòng tiền ở tương lai về giá trị của hiện tại.
Sau khi đã xác định được giá trị hiện tại, việc của nhà đầu tư là phải đánh giá được khả năng sinh lời của khoản đầu tư đó.

Nói chung, dòng tiền chiết khấu DCF được đánh giá là hiệu quả khi cao hơn chi phí ban đầu mà nhà đầu tư bỏ ra.

Công thức tính dòng tiền chiết khấu DCF như sau:

Trong đó:

CF: Dòng tiền trong kỳ – thể hiện các khoản thanh toán mà nhà đầu tư sẽ nhận được để có thể sở hữu 1 tài sản đảm bảo nào đó trong 1 thời gian nhất định (Ví dụ: trái phiếu, cổ phiếu,…)

Thông thường, khi xây dựng mô hình tài chính của 1 công ty nào đó, CF sẽ là dòng tiền tự do chưa được kiểm soát; còn khi định giá trái phiếu, CF thường là tiền gốc và tiền lãi.

n: Số kỳ – mỗi dòng tiền sẽ được liên kết với 1 khoảng thời gian thường sẽ là tháng, quý, hoặc năm,… Các khoảng thời gian đó có thể bằng nhau hoặc khác nhau. Và nếu khác nhau, các khoảng thời gian đó sẽ được thể hiện ở dạng thập phân.
r: Tỷ lệ chiết khấu – khi định giá một doanh nghiệp nào đó, tỷ lệ chiết khấu sẽ là WACC (Chi phí vốn bình quân gia quyền) của doanh nghiệp đó.

WACC thể hiện tỷ lệ lợi nhuận mà nhà đầu tư mong đợi từ việc đầu tư vào 1 doanh nghiệp nào đó; còn đối với trái phiếu, lãi suất chiết khấu sẽ bằng với lãi suất đảm bảo.

Ưu nhược điểm của DCF là gì?

DCF là phương pháp được nhiều nhà đầu tư lựa chọn sử dụng. Tuy nhiên, bên cạnh những ưu điểm vượt trội, dòng tiền chiết khấu DCF cũng có những nhược điểm nhất định.

Ưu điểm

DCF là một trong những phương pháp tốt nhất để các nhà đầu tư có thể xác định được giá trị của khoản đầu tư nào đó.
Dựa vào các giá trị dòng tiền tạo ra được trong tương lai, DCF giúp các nhà đầu tư tính toán được giá trị thực của khoản đầu tư nào đó và có thể đưa ra được quyết định đầu tư chính xác hơn.
DCF giúp các nhà đầu tư xác định được động lực kinh doanh liên quan.
Dòng tiền chiết khấu cho phép các nhà đầu tư kết hợp mô hình giá áp dụng vào những chiến lược kinh doanh.
DCF đưa ra được dự đoán thị trường với giá trị thực ở hiện tại một cách tốt nhất so với các phương pháp định giá khác có độ tin cậy kém hơn.
DCF là một phương pháp được sử dụng để kiểm tra cổ phiếu của công ty đó được định giá quá cao hay quá thấp và giá trị hiện tại của nó có hợp lý hay không.

Nhược điểm

Phương pháp DCF khá nhạy cảm với các giả định liên quan tới tỷ lệ chiết khấu, tỷ lệ tăng trưởng vĩnh viễn của 1 doanh nghiệp nào đó.
DCF dễ bị giao động mạnh và làm cho giá trị không còn chính xác bởi tác động của những điều chỉnh nhỏ nhất.
DCF chỉ hoạt động tốt và chính xác nhất khi các dòng tiền trong tương lai có độ tin cậy cao.
Khi các doanh nghiệp đưa ra những số liệu không minh bạch, thiếu chính xác sẽ khiến cho việc dự đoán chi phí hoạt động, chi phí đầu tư vốn, doanh thu doanh nghiệp đó thiếu chính xác.
Khi giá trị đầu cuối cao hơn tổng giá trị, DCF cũng bị tác động và ảnh hưởng đến việc định giá khá nhiều.
Với bất kỳ kỳ vọng gì về doanh nghiệp bị thay đổi cũng có thể ảnh hưởng đến giá trị hợp lý, vì vậy khi định giá dòng tiền chiết khấu DCF cần đòi hỏi nhà đầu tư luôn cảnh giác theo các biến động từ mức nhỏ nhất.
DCF tập trung vào việc tạo ra giá trị lâu dài nên mô hình này không phù hợp với việc đầu tư ngắn hạn.

Một số lưu ý khi sử dụng mô hình chiết khấu dòng tiền DCF

Tính toán, phân tích dòng tiền chiết khấu DCF chỉ là 1 trong những cách tiếp cận giúp nhà đầu tư tính toán giá trị của một cơ hội đầu tư. Tuy nhiên, việc định giá có mức độ tin cậy cao hơn, nhà đầu tư cần kết hợp 3 phương pháp: mô hình doanh nghiệp tư nhân, công ty chứng khoán công cộng và phân tích dòng tiền chiết khấu DCF.
Phân tích DCF giúp nhà đầu tư xác định rõ thời gian cần có để thấy được một khoản lợi nhuận nhất định. Trong phân tích đó, nhà đầu tư có thể so sánh và cung cấp cái nhìn tiền về tâm lý thị trường hiện tại. Nếu nguồn dữ liệu không đánh tin cậy sẽ làm cho việc tìm kiếm đầu vào để phân tích dòng tiền chiết khấu trở lên khó khăn.
Để định giá một doanh nghiệp tư nhân chính xác đòi hỏi các nhà đầu tư phải có một cái nhìn sâu sắc về dòng vốn trên toàn bộ nguồn vốn đầu tư mạo hiểm, vốn cổ phần tư nhân hay bối cảnh M&A mà chưa kể đến thị trường đại chúng. Nếu doanh nghiệp sử dụng những công cụ và dữ liệu định giá kế thừa tồn tại trên các hệ thống khác nhau sẽ khiến quá trình định giá DCF mất nhiều thời gian hơn.

Qua bài viết, chắc hẳn nhà đầu tư đã có thể hiểu cơ bản về DCF là gì, công thức tính DCF, những ưu-nhược điểm mà DCF mang lại. Hy vọng qua những kiến thức trên, nhà đầu tư có thể dễ dàng xác định giá trị của khoản đầu tư và đưa ra những quyết định chính xác.

Xem thêm: